约翰逊：欧洲银行资本虚空

华盛顿——

欧洲各国元首认为银行资本非常重要，从这个意义上来讲，对银行资本加大限制会阻碍经济增长。但是，近日来的希腊危机却说明了一个相反的事实：如果欧洲银行缺乏资金支持，欧洲乃至全球经济增长会受到危及。

银行“资本”就是指银行的股权融资。股权资本的优势在于“吸收损失”，意思是只有在损失大于股权融资这种情况下才需要将股权资本在债权人之间进行分摊。因此，“银行资本”的性质是介于不良贷款与破产之间。

在去年闭幕的巴塞尔第三次会议谈判上，法国和德国强烈要求对银行资本放松限制。这种做法非常愚蠢，因为对两国银行而言，银行资本越多就意味着越不需要政府实行资金援助。

这些银行潜在的不良资产包括由希腊、爱尔兰、葡萄牙和其他金融前景不被看好的欧元区国家发行的债券，但直到最近这些不良资产才被相关部门界定为“零风险”。如果欧洲银行资金充足，那么虽然减少希腊和其它欧元区国家的债务这一做法会使股东的股权份额下跌，令投资者失望，但却不会引发银行危机。不幸的是，欧洲银行资金有限，所以不论欧元区在紧急资金援助方面付出再大努力也无济于事，因为这样做的后果并不仅仅局限在希腊一个国家。

欧洲实力雄厚的大型银行不会拖欠债务。德国、法国和意大利政府已经明确表示，国内银行实力雄厚，不会破产。德国和法国有足够财政支持来满足国内银行发展的需要，但是意大利可能做不到。

但是欧洲政治家不想将大量资本投入到法国巴黎银行及德意志银行；政府不会使用公共资金强迫进行资本重组。政治家们也不愿意借助私人投资为银行筹集更多资金——这样会使所有的参与者陷入尴尬的处境，因为这样做会让他们的无能暴露无疑。

最后，银行家从股权回报中获利，而且尽量规避风险，所以以尽可能少的成本继续经营业务非常符合他们的利益。而且如果他们比较幸运，得到的回报也是巨大的。如不慎陷入资金困境——现在看来的确有可能——信贷枯竭和资产价格下跌会造成严重不良影响，这种影响将会使全社会首当其冲。

可以肯定的是，欧洲央行可以进一步降息（扩大银行间的借贷成本以及对贷款业务收费之间的差距，这是帮助银行赚取利润进行资产重组的经典做法）。但欧洲央行已经表示，只要德国经济发展依然强劲，失业率维持较低水平，大幅度降息的可能性不大。

欧洲各国政府最可行的举措是放松对银行的监管，允许银行隐瞒损失，进行新一轮过于乐观的金融“压力测试”，监管机构假装银行没有问题。例如，欧洲2010年对银行进行“压力测试”时就曾自负地认为爱尔兰不存在迫在眉睫的财政危机。但是“压力测试”最终却变成了徒劳和失败的代名词。

在这种情况下，欧洲银行高管应该通过贷款以减少其资产负债，从而增加股本资产，但这里有明显的漏洞：每家银行都想转储资产而不考虑对其他银行造成什么后果。无论希腊是否应该拖欠债务或以一种委婉的方式进行资产重组，缺乏资金基础的银行体系都意味着整个欧元区信用贷款面临压力。

没有人知道希腊的财政危机如何影响到其他欧元区国家对政府债券市场的看法。全球主要银行的相互联系是根本的，如果这一联系破裂的话，所有金融参与者都会惴惴不安。股本将会增加，但是根据现行政策，股本增加是因为银行减少资产而不是因为筹集资金。

通过这种方法处理金融危机是完全错误的。如果国际货币基金组织要求欧洲对金融市场进行整顿，他们将主张对银行进行“压力测试”，为整个欧元区银行注入资金。欧盟在国际货币基金组织共拥有大约30％的投票权，能有效地否决一项对欧洲银行体系不利的方案。

与此同时，银行资本缺乏的形势将会继续蔓延，欧洲银行要在短期内取得成效压力很大，削弱了欧洲未来发展的潜力。