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证监会禁止保荐后直投 新规难阻券商PE腐败

来源:中国经营报 作者:李辉 责任编辑:王月宝 发表时间:2011-07-16 14:33 阅读:
核心提示:依靠近水楼台先得月的优势,让券商在直投业务上通过短、平、快方式赚得盆满钵满。但证监会的一纸规定出台,或将终结这种好日子。 券商保荐+直投的模式将受到一定的打击,对于发展势头正猛的券商直投业务将造成一定的打击。一位券商分析师指出。然而,业内潜

依靠“近水楼台先得月”的优势,让券商在直投业务上通过“短、平、快”方式赚得盆满钵满。但证监会的一纸规定出台,或将终结这种好日子。

“券商‘保荐+直投’的模式将受到一定的打击,对于发展势头正猛的券商直投业务将造成一定的打击。”一位券商分析师指出。然而,业内潜规则会否因为一纸公文就彻底消失?

证监会堵漏

近日,中国证监会发布《证券公司直接投资业务监管指引》,正式宣布将证券公司直接投资业务纳入常规监管,并同时发布了相关监管指引。

其中尤为引人关注的是,指引规定,证券公司担任拟上市企业的辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商的,自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起,公司的直投子公司、直投基金、产业基金及基金管理机构不得再对该拟上市企业进行投资。

这直接意味着证监会对于券商“保荐+直投”的模式叫停。而该模式正是从2009年起券商直投公司成立以来最受市场诟病的地方——由于存在利益输送以及内幕交易的嫌疑,券商保荐机构的公信力受到市场的普遍质疑。

创业板成立以来,普遍存在IPO市盈率偏高、直投公司扎堆入股的情况,而这些公司上市之后业绩“变脸”的例子也是屡见不鲜,不仅导致创业板公司丧失公信力,更导致不少投资者遭受损失。

目前,“直投+保荐”是券商直投业务的主要运作模式。统计显示,截至2011年6月底,券商直投项目中有47个成功上市,23个项目在创业板上市,占比49%。其中,创业板上市的直投项目最高回报水平达37.13倍,所投项目平均回报水平约为7倍,账面投资收益约31亿元,且绝大部分为“保荐+直投”模式。

虽然大多数券商都宣称,在投行和直投公司之间设置了严密的防火墙,直投业务和保荐部门之间并无直接联系,但是从实际结果看,这并不能令市场信服。

“我们主要是看被投资公司的业务前景、财务情况,独立做出投资判断。”银河证券旗下直投公司一位负责人士告诉《中国经营报》记者,投行部门并非他们的项目消息来源。

但是广发证券投行部一位人士则私下向记者坦陈,在业界,直投部门和投行之间互通有无是很正常的情况,在券商高层看来,能够同时实现保荐和直投双收益是一件很值得鼓励的事情,“只是表面上要把功夫做足罢了”。

利益捆绑的秘密

一家券商研究员亦毫不讳言的指出,券商从事股权投资具有先天优势,因为基于投行业务,直投部门可以拥有大量拟上市公司的项目和信息资源优势,项目资源储备丰富。(责任编辑:王月宝)

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