华数传媒再大涨 “不死鸟”惹争议(2)

来源：上海商报　作者：佚名　责任编辑：admin　发表时间:2012-10-23 09:12　

核心提示：公司自曝五大风险无论从华数传媒自身的估值来看，还是游资的参与度来看，华数传媒的股价面临着巨大的回调风险。不仅如此，华数传媒昨日主动发布风险提示公告，坦陈公司存在主营业务根本性变化、盈利预测实现、未弥

公司自曝五大风险

无论从华数传媒自身的估值来看，还是游资的参与度来看，华数传媒的股价面临着巨大的回调风险。不仅如此，华数传媒昨日主动发布风险提示公告，坦陈公司存在主营业务根本性变化、盈利预测实现、未弥补亏损导致无法分红、部分业务拟向全国拓展的可行性及政策五大风险。

华数传媒公告明确表示，公司原有上市公司铝型材生产销售的主营业务已被彻底改变为有线电视及新媒体内容、技术、应用服务的提供业务，公司目前的经营制度、管理模式和管理团队也需要随之作出调整和完善，请投资者注意主营业务根本性变化及新媒体业务的风险。

据了解，华数传媒的主营业务为全国新媒体业务和杭州地区有限电视网络业务。其中全国新媒体业务主要指面向全国的新媒体内容、技术服务及运营，包括互动电视/IPTV、手机电视、互联网电视及互联网视听的内容、技术服务与运营业务；杭州地区有线电视网络业务主要包含在杭州市八区五县开展有线电视网络建设、节目内容传输服务等。

申银万国、光大证券、东兴证券、国金证券等多家券商发布研报认为，华数传媒整合了新媒体运营平台和浙江有线平台的双重优势，营收增长较快，占据用户资源，其所在地杭州是全国三网融合业务首批试点的12个城市和地区之一，三网融合的推进为其提供了巨大的增长空间。

但另一方面，这些机构也表示，华数传媒存在省内有线用户整合慢于预期、三网融合速度较慢、新媒体商业模式不成熟、有线电视和新媒体行业政策风险。

中投证券最新发布的研究报告称，由于华数传媒的有线网业务和新媒体业务均有成熟明晰的商业模式都已实现盈利，并结合公司近三年业绩复合增速41%的承诺，认为华数传媒可享有2013年41倍市盈率。

“同时由于华数传媒是确定的浙江省网整合平台，且新媒体业务具有较大潜力，未来发展空间巨大，我们认为公司可在41倍市盈率的基础上享有20%-50%的估值溢价。”中投证券认为，因此，华数传媒的合理价值区间为10.50-13.02元，对应的市盈率区间为50-62倍。

华创证券分析师也指出，华数传媒的业务结构单一，已被严重高估，投资者应谨慎参与。参照行业平均估值，给予华数传媒今年45倍的估值，显见公司目前估值偏高。

据华数传媒业绩承诺，按最新股本10.97亿元计算，2011-2014年公司每股收益分别为0.09元、0.14元、0.21元和0.25元，年复合增长41%。(责任编辑：admin)

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