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歌华有线或奔向“台网融合”

来源:21世纪网 作者:魏武挥 责任编辑:admin 发表时间:2011-06-07 10:25 
核心提示:大概是三网融合实在有些难产据说报国务院的方案稿都已经六易其稿,产业界等得实在心焦,于是一些变通的新概念开始出现。上一篇稿子中笔者提到了三屏融合,这不,最近又冒出来一个新名词:台网融合。 上市公司歌华有线(SH.600037)最近换了一个实际控制人。

大概是“三网融合”实在有些难产据说报国务院的方案稿都已经六易其稿,产业界等得实在心焦,于是一些变通的新概念开始出现。上一篇稿子中笔者提到了“三屏融合”,这不,最近又冒出来一个新名词:台网融合。

上市公司歌华有线(SH.600037)最近换了一个实际控制人。该公司6月2日公告说,控制人由原来的北京北广传媒集团变更为北京广播电视台,后者是由北京北广传媒集团、北京人民广播电台以及北京电视台整合而成的。这则新闻被视为“台网融合”的一个案例,舆论不乏叫好之声。

不过,资本市场的反应却似乎过于冷静了,多家券商只说了一句“长期利好”,表态谨慎,中银国际更以市盈率超过50倍为由,评级为“卖出”。3日歌华有线的股价开盘后一度上扬,随后便大幅回落,收出了一根振幅近5%的阴线,当日沪指振幅1.73%。

歌华有线是2001年上市的,彼时还成为资本市场中一个小小的兴奋点:一来有线电视这一块历来都是国有国营,上市实现股东多元化成为公众公司,当属广电系统的创新举动;二来“三网融合”不是今天才推出的新说法,在当时就有人认为它带有“三网融合”概念,具备长期投资价值。上市后,公司业绩不错,当属“绩优股”,但收入一直相当平稳(2007、2008、2009年每股收益都是3毛多)乃至于到保守的地步:依靠牌照与相关政策,坐拥北京地区的有线电视费。笔者和人曾开玩笑说,歌华有线的收入结构,哪里算什么文化产业板块,应该算“公用事业”板块才是。

中金公司认为,“台网融合是地方广电应对三网融合竞争的理性选择”,这就要看“台”是什么台,“网”是什么网。大概在2007年的时候,《华夏时报》曾经对歌华有线高管做过一次专访,在当时,宽带业务在歌华有线整个业务中所占分量很小,专访中提到该公司宽带市场份额不过1-2个百分点。2009年,根据它公开的年报,个人宽带在线户数“超过12万户”,较之北京这么个一线大都市,这个数字实在不算什么。换句话说,在整个宽带市场,歌华有线是一个无足轻重的角色,而网通才是当之无愧的市场独霸者。

在2009年年报中,歌华有线对于宽带业务亏损951万是这么解释的:

“目前,北京宽带市场竞争激烈,各宽带运营商相继调低资费价格,公司根据目前宽带市场的实际情况,适当放缓了宽带社区网络的建设进度,在提高已建成的宽带社区网络的入网率,充分发挥现有资源使用效益的基础上,再加快社区宽带网络的建设进度。”

可以说,“台”这个方面,歌华有线自然是很强势的,拥有400多万户用户,北京有线电视的通路渠道垄断在它手上也不算什么夸张的说法,但“网”这个方面,它的影响力显然弱势到可以忽略不计。而且,由于竞争激烈,它在2009年放缓了基础建设,改为提高已建成的社区的入网率也许笔者有些“小人之心”,这个率的提高,想来不容易。

歌华有线是一个相当典型的案例,且因为它是上市公众公司,有大量数据披露可供分析,从中我们可一窥在三网融合棋局中,广电系统下的实体商业公司的地位:强的业务部分极强,弱的部分极弱。在弱势的宽带业务上,歌华有线不是能以一句“没有牌照”做托辞的:2007年它的确没有,但后来有了,关键的问题是:布网不足,而且,自己还放缓了建设速度。

歌华有线变更实际控制人,并不是三网融合的举措,因为新的实际控制人,依然都是广电系统的组织。不过,笔者同意中金公司“理性选择”的说法,广电系统在充实这个未来将在三网融合中冲锋陷阵的排头兵的实力。

笔者过去的文章中曾经提到,广电系统在三网融合的劣势有二:其一为技术实力,其二为组织准备。在我看来,技术实力是“用”的层面,战术问题,花点本钱,总可以解决。但组织准备却是“体”的层面,战略问题。广电系统内部各自为政的弊病由来已久,号令不能统一,如何去竞争?广电系统借三网融合尚在僵持不下、一片混沌之际,以上市公司为容器,整合多方力量,这才是它真正的良苦用心之处。(责任编辑:admin)

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