广电信息将深挖三网融合“金矿”

在国家加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合的大背景下，广电信息(600637)通过资产重组所获注的新媒体类资产无疑已成为其未来发展的最大亮点，而且据分析，新东家东方传媒旗下与新媒体相关的优质资产后续还会注入。

根据广电信息今年1月披露的重组预案，仪电集团在通过股权转让、资产出售方式将上市公司化为净壳后，广电信息再以现金12.23亿元加定向增发向东方传媒收购其持有的百视通技术51.78%股权、文广科技100%股权、广电制作100%股权以及信投股份21.33%股份。此外，广电信息还将向同方股份(600100,股吧)等九家百视通技术其他 股东增发购买其持有的百视通技术剩余48.22%股权。交易完成后东方传媒也将成为广电信息第一大股东。

市场人士普遍认为，若本次重组最终获监管部门放行，以IPTV为核心业务的百视通资产的注入则最具看点。的确，从业绩贡献上来看，广电信息拟购资产2009年度净利润约1.9亿元，其中百视通技术便贡献了1.085亿，占比57%；而百视通技术的同年IPTV业务收入（2.57亿）则占其整体营业收入的73%。据多位券商分析人士介绍，百视通技术乃是国内领先的IPTV新媒体视听业务运营商和服务商，其盈利模式已较为成熟，正步入高速增长期。而从目前中国IPTV用户规模来看，百视通显然已是其中龙头，拥有市场份额最大。在此前提下，三网融合的推进有望加速电信运营商发展IPTV的速度，未来几年IPTV用户数维持高增长的态势，还将会给公司带来可观的收益。

“中国IPTV用户每年以50%-100%的速度增长，随着三网融合政策的进一步明朗，这个速度将越来越快，国内市场增长潜力巨大。”作为核心重组方，东方传媒副总裁张大钟此前在接受本报采访时也表达了相似的看法。

事实上，就在外界将本次重组焦点都投入到百视通技术处时，广电信息此次获注其他资产的盈利前景也不可忽视。以信投股份为例，该公司是上海信息产业链策略性和示范性投资的主要机构，主要投资控股企业包括东方有线和信息管线两家企业，2009年净利润近3亿元，由此对应的21.33%股权从中获取的投资收益亦超过六千万元。至于其未来发展前景，有分析人士表示，东方有线由于数字化改造或对短期的业绩带来一定的影响，但信息管线公司盈利能力稳中有升，因此在整体上信投股份净利润水平将稳中有升，进而可为广电信息带来稳定的投资收益。

从更长远的角度来看，广电信息“新东家”——东方传媒深厚的传媒资产家底，也是投资者关注所在。山西证券(002500,股吧)此前便发布研报称，广电信息长期的发展将取决于东方传媒资产注入和扶植的程度。本次资产注入是其资本运作的重要一步，未来东方传媒对企业业务的整合还将继续，而部分资产再次注入广电信息也并非没有可能， 尤其是在上海市力促国有资产整体上市这一主旋律下，这种预期更为真实可期。

而据广电信息收购报告书显示，东方传媒集团下属业务板块涵盖影视剧、少儿动漫、综艺娱乐、体育赛事、生活时尚、专业财经资讯、纪录片、电视购物、新媒体、大型活动等内容制作、投资、运营领域。其中，以东方购物有限公司为平台的电视购物板块尤其切合“三网融合”这个主业，而东方购物恰恰是东方传媒非常赚钱的一个子公司。