博瑞传播：坚定推进新媒体战略
评级机构：中银国际
支撑评级的要点
公司战略：博瑞传播坚持做“传统媒体运营服务商，新兴媒体内容提供商，文化产业战略投资者”，公司机制灵活，管理层褒有开放、包容、学习的心态，期望投资业务在开花结果的同时，厚积薄发，产生协同效应，并拓宽项目来源。
传统主业：传统媒体主业2010年表现超预期，预计公司未来将深挖主业，增长超行业平均。2011年看好户外广告业务在武汉等异地的资源型导向拓展现成效。
梦工厂网游：预计完成对赌2010年净利润指标有难度，但随着《侠义世界》完成公测、《圣斗士2》正在公测，二者与魔艺科技团队的产品将在2011年为梦工厂带来新增长点。
晨炎信息：数一数二的iOS平台游戏软件开发商，坚持竞争性、前瞻性策略，专注、谨慎；处于爆发期，按照对赌协议净利润指标，2011年净利润增长1-3倍。
锐易通：国内排行前十位的社交游戏《泡泡鱼》的开发者，处于成长初期；参股20%符合博瑞传播开展创投业务的初衷；培育新增长点，把握pre-IPO机会。
影响评级的主要风险
新媒体项目业绩未达承诺的风险。
估值
按照晨炎业绩承诺下限，我们维持公司2010-12年每股收益0.55元、0.77元和0.98元预测。持续看好公司市场化理念下的新媒体战略推进及超出行业平均的业绩增长。维持买入评级。
(责任编辑：admin)
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