PE机构IPO账面回报率屡降 暴利时代或将终结(2)
两级市场“冷热”不均
一级市场项目入股市盈率节节高升，二级市场股价又“跌跌不休”，创投们的利润空间越来越小。创投界人士认为，二级市场持续低迷对创投公司的影响很大，所投资的企业上市后，创投公司在退出前一般会经过通常一年时间的锁定期。在这期间，如二级市场发生较大变化，那么创投公司退出会比较艰难。
数据显示，截至2010年12月31日，全国备案创投公司共计630家，年度新增149家；资产总规模达1191.44亿元，年度新增224.20亿元。面对激烈竞争，就连在创投界深耕多年的深创投董事长靳海涛都惊呼：“暴利时代已经过去。”
对这种现状，有专家建议，专业化创投公司应“向前走、向后看”，着力发展早期项目投资和并购业务。目前国内大部分创投公司缺乏做并购业务的人才。不断扩容的创业板提升了中小企业上市预期，这些企业更愿意直接IPO。对此，有人认为这是创投业发展的必然规律，在经历“全民PE”的火热之后必定要回归理性。有业内人士预测：“未来会有一半以上的专业程度不高的创投公司被淘汰，这将提升创投业整体水平。”
对于创投生意难做的抱怨，二级市场的股民们并不买账。“当前在A股市场，只要能上市，对PE来讲仍是一笔稳赚不赔的买卖。对于我们二级市场来说，一级市场还是暴利啊。那笔钱如果放在银行存定期，利润远远达不到PE所赚到的利润。资本市场本来就是波动的，一级市场也应该忍受这种波动。”
招商证券副总裁、招商资本投资有限公司董事长汤维清提醒说，目前一二级市场的巨大价差尚能支撑PE市场的高价，但长期来看，过高的平均上市市盈率是难以为继的，100倍市盈率只对极个别的高成长公司来说是合理的，预计再过两年，很多高市盈率故事都将变成曾经的神话。随着中国股市逐渐步入成熟市场，发行市盈率回落将是大势所趋，Pre-IPO项目逢买必赚的神话一定会像曾经的“打新神话”一样破灭，一些盲目追高的机构会输得很惨。
(责任编辑：admin)
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