长电“输血”金沙江收购三峡最后一批电站

来源：21世纪经济报道　作者：陈红霞　责任编辑：admin　发表时间:2012-09-19 11:08　

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核心提示：这个评估价格对业内来说，仍然被视为略微偏高。“曾有一家财务审计机构对地下电站第二批资产进行审计，总资产评估价格为28亿元左右。”冉儒学称，不过，事后三峡集团曾解释，该机构评估时的数据中，部分在建机组及配套未摊入成本费用中去。

长江三峡大坝，从重庆往宜昌流向的右手方向，正是三峡地下电站所在地。

9月18日，长江电力（以下简称长电，600900.SH）发布公告称，公司将出资约37亿元，收购三峡地下电站剩余3批发电机组及相关设备。至此，三峡地下电站6台机组及相关设备，以总价113.66亿元的价格，被长江电力收揽旗下。

对比投资约91亿元的成本价，长电此番收购的溢价率约为24.9%。

“收购价略高，但对长电来说，这一资产属于补充性资产，且业务范围与长电此前业务并无重叠。” 正略钧策管理咨询合伙人冉儒学认为，其还能缓解当前三峡集团开发金沙江的资金需求。

三峡电站全部注入完成

此番收购的第二批资产，包括地下电站于2012年投产的27号、28号、29号共三台发电机组及相关资产。此番交易价格以评估价成交，即37.3亿元。

这个评估价格对业内来说，仍然被视为略微偏高。“曾有一家财务审计机构对地下电站第二批资产进行审计，总资产评估价格为28亿元左右。”冉儒学称，不过，事后三峡集团曾解释，该机构评估时的数据中，部分在建机组及配套未摊入成本费用中去。

此番的收购，依然延续的是三峡集团兑现长江电力上市时的承诺，彼时，为解决同业竞争，三峡集团将在地下电站首批机组投产发电前，将地下电站出售给长电。

2011年9月30日，地下电站第一批机组正式转让给长电。“目前，这批机组已实现盈利。”长电方面透露，公司对6台机组的发电预算是每年35.11亿度，今年的发电量也已超出预期。

对于其盈利能力，与最初的预估方案相比，此番也经过了调整。“以前按照120亿元的收购价格，地下电站给公司年均净利约为960万元，但此番调整收购价后，其年净利调整为4500万元。”

不过，地下电站的发电功能启动具有一定特殊性，必须在汛期才能发电。“也就是说，其业务与三峡电站或葛洲坝电站等其他机组并无重叠性，属于长电的补充性资产。”冉儒学认为，其对业绩的短期增厚能力不会很明显，但从长远来看，随着水电价格的提升空间，能促进其业绩。(责任编辑：admin)

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