华谊兄弟欲收购未果 小马奔腾寻求单独上市(2)
小马奔腾寻求单独上市
胡宜东认为，电影行业本身是一个不太受经济影响的行业，并购时机更多的与资本市场环境有关。当前，IPO迟迟不开闸，排队企业无法融资，市场低迷，此时华谊兄弟向小马奔腾提出收购，对投资人来说也不失为一种理想选择。
但据本报记者从小马奔腾内部了解到，电影行业逆经济周期运行“口红效应”明显，小马奔腾目前三大主营业务电影、电视、央视广告代理业务营收和利润均良好，IPO不开闸对其影响有限。“老板（创始人李明）江湖大哥气质很重，加之小马奔腾近年来的狂飙突进，不会甘心屈尊华谊兄弟脚下的。”内部人称，小马奔腾首选还是A股上市，但如果IPO不开闸，也不排除海外上市。
小马奔腾A股上市的一个内部障碍是，2008年曾获霸菱亚洲4000万美元投资，按照我国目前对传媒行业外资准入的规定，霸菱亚洲就需要退出重新寻找国内投资方。而目前小马奔腾的投资方未有一家退出。“对于专业PE公司不难解决这个问题，股转债、转让、代持……都可以。”胡宜东分析，A股市盈率高，可行性更强。
据小马奔腾一股东方透露，当初进入小马奔腾，原有股东霸菱亚洲明确表示希望未来海外上市，但受保利博纳在纳斯达克上市首日跌破发行价的影响，决定改道A股。明显华谊兄弟比保利博纳市盈率高很多，市场对本土企业模式有更充分的价值认可。国外投资人看不懂影视制作公司自建院线，因为国外都是专业化分开运营的。“国内影视公司都是自建院线的，投资人也需要培养。”胡宜东认为，投资人看不懂中国影视公司价值只是暂时的，海外上市最大的缺点还在于市盈率低。
“中国电影行业的并购未来会风起云涌”，胡宜东称，这才是行业整合的第一步，中国的影视制作公司总体而言，规模都太小、行业收入低、利润薄。但并购之后能否很好的文化融合是关键，民营文化产业的很多并购总是变味，并购回来产生效益的并不太多。随着发展还会涉及一些海外并购，文化融合的问题更多。
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