您现在的位置:融合网首页 > 工信 > 3G >

中国联通:3G优势支撑规模扩张 强烈推荐

来源:长城证券 作者:长城证券 责任编辑:admin 发表时间:2012-03-30 15:28 
核心提示:l2012年-2013年是公司保持3G优势实现规模发展的重要时间窗,TD-LTE形成威胁的时间还需要两年,公司终端产业链优势强于中国电信,HSPA+带来的3G网络竞争优势将至少持续到2013年底以后。

投资建议:

2012年-2013年是公司保持3G优势实现规模发展的重要时间窗,在这个时间窗内公司3G产业链的优势支持公司规模扩张战略,业绩将稳步提升。预计公司2012-2013年EPS为0.13元和0.24元,依据绝对估值和相对估值结果,我们认为公司合理价值区间为5.85-7.00元,我们维持公司“强烈推荐”评级,给予公司2012年目标价6元。

要点:

公司2011年上半年成功脱离对苹果iPhone的品牌依赖,下半年对千元智能手机的成功运营,使得3G用户增长进入快车道。智能手机推动下的3G快速发展是未来行业的主基调,我们预测2012-2013年行业3G渗透率将上升至24%和36%,公司2012-2013年将净增3G用户4800万户和5500万户。

l2012年-2013年是公司保持3G优势实现规模发展的重要时间窗,TD-LTE形成威胁的时间还需要两年,公司终端产业链优势强于中国电信,HSPA+带来的3G网络竞争优势将至少持续到2013年底以后。

l在合理的套餐体系和终端补贴政策下,3G业务的ARPU值下降空间并没有市场预期的剧烈。其中来自合约计划的新增用户ARPU将保持在101.7元左右,我们预计2012-2014年3G ARPU将维持在95、80和70元。

公司2012年资本性支出1000亿元,比2011年增加234亿元。公司资本性支出当年增加值对利润总额的直接影响为当年7.8亿元,次年31.4亿元左右。公司的主要任务在抓住机遇发展用户规模,从而贡献更多的收入。我们认为应该对资本性支出增加理解为正确的战略决策和对未来盈利能力的利好。

宽带业务面临宽带国家战略的发展机遇。反垄断调查承诺单位带宽降价意味宽带建设提速而非市场理解的ARPU下降。宽带国家战略政策支持公司宽带业务保持1000万户/年的持续增长。

根据我们对KDDI这样一个弱势移动运营商的发展历程分析,联通目前处于规模发展的初期,具备在3G时代实现竞争力逆转的时间窗和网络优势。

前期市场对竞争加剧和用户数增长放缓的悲观情绪导致公司股价调整,目前公司股价对应PB为1.25倍,具有一定的安全边际。我们看好3G竞争优势,未来股价上涨的催化因素为3G用户数增长重新回到加速发展的轨道。

(责任编辑:admin)
    • “扫一扫”关注融合网微信号

    免责声明:我方仅为合法的第三方企业注册用户所发布的内容提供存储空间,融合网不对其发布的内容提供任何形式的保证:不保证内容满足您的要求,不保证融合网的服务不会中断。因网络状况、通讯线路、第三方网站或管理部门的要求等任何原因而导致您不能正常使用融合网,融合网不承担任何法律责任。

    第三方企业注册用户在融合网发布的内容(包含但不限于融合网目前各产品功能里的内容)仅表明其第三方企业注册用户的立场和观点,并不代表融合网的立场或观点。相关各方及作者发布此信息的目的在于传播、分享更多信息,并不代表本网站的观点和立场,更与本站立场无关。相关各方及作者在我方平台上发表、发布的所有资料、言论等仅代表其作者个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资、交易等方面的建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定并承担相应风险。

    根据相关协议内容,第三方企业注册用户已知悉自身作为内容的发布者,需自行对所发表内容(如,字体、图片、文章内容等)负责,因所发表内容(如,字体、图片、文章内容等)等所引发的一切纠纷均由该内容的发布者(即,第三方企业注册用户)承担全部法律及连带责任。融合网不承担任何法律及连带责任。

    第三方企业注册用户在融合网相关栏目上所发布的涉嫌侵犯他人知识产权或其他合法权益的内容(如,字体、图片、文章内容等),经相关版权方、权利方等提供初步证据,融合网有权先行予以删除,并保留移交司法机关查处的权利。参照相应司法机关的查处结果,融合网对于第三方企业用户所发布内容的处置具有最终决定权。

    个人或单位如认为第三方企业注册用户在融合网上发布的内容(如,字体、图片、文章内容等)存在侵犯自身合法权益的,应准备好具有法律效应的证明材料,及时与融合网取得联系,以便融合网及时协调第三方企业注册用户并迅速做出相应处理工作。

    融合网联系方式:(一)、电话:(010)57722280;(二)、电子邮箱:2029555353@qq.com dwrh@dwrh.net

    对免责声明的解释、修改及更新权均属于融合网所有。

    今日头条

    更多>>

    热门关键字

    关于我们 - 融合文化 - 媒体报道 - 在线咨询 - 网站地图 - TAG标签 - 联系我们
    Copyright © 2010-2020 融合网|DWRH.net 版权所有 联系邮箱:dwrh@dwrh.net 京公网安备 11011202002094号 京ICP备11014553号